湘鄂情：行业遇冷，业绩遇困
2013-12-20 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
湘鄂情：2013年12月19日的股价：5.07元 — 卖出
卖出理由：
1、重要指标
2、关键数据
2.1、营收、盈利及盈利能力：
注：10-12年为历史财务数据，13-15年为预测数据
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指标名称 |
10年 |
11年 |
12年 |
13年 |
14年 |
15年 |
评价 |
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营收（百万） |
923 |
1235 |
1379 |
949 |
967 |
1016 |
收入规模减少 |
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盈利（百万） |
57 |
91 |
73 |
-320 |
-302 |
-338 |
业绩大幅亏损 |
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毛利率（%） |
66.5 |
69.2 |
70.9 |
60.5 |
60.5 |
58.5 |
毛利不断下滑 |
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净利润率（%） |
6.2 |
7.3 |
5.3 |
-33.7 |
-31.2 |
-33.2 |
利润严重亏损 |
年度数据点评：湘鄂情是一家以粤菜、湘菜、鄂菜三大菜系为主，以淮扬菜、鲁菜为辅的复合菜系酒楼连锁企业。进入2013年以来，湘鄂情的业绩因市场环境变化而陷入严重亏损，导致公司面临着巨大的经营压力和资金压力。由于“三公消费”缩减的大环境尚不会改变，公司主力店经营恶化难以避免，虽近期先后进行了三次转型突围的尝试，但市场认为短期内成效并不明显，业绩改善空间不大。
2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：
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指标名称 |
11Y4Q /12Y4Q |
12Y1Q /13Y1Q |
12Y2Q /13Y2Q |
12Y3Q /13Y3Q |
评价 |
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营收（百万） |
326 / 344 |
377 / 251 |
311 / 175 |
347 / 213 |
收入规模缩小 |
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盈利（百万） |
17 / -15 |
46 / -72 |
22 / -78 |
19 / -83 |
业绩大幅减少 |
季度数据点评：2013年前三季度，公司业绩表现令人失望，仅实现营收6.4亿元，同比下滑38.19%，毛利率57.63%，创上市以来的新低，同比下滑13.8个百分点。在收入大幅下降的同时，公司期间费用不减反升，合计费用率在年中创下108.58%的高峰后略为回落至99.97%，但同比仍有45个百分点的上升，导致公司亏损进一步加大，净利润（扣除）为-2.3亿元。
3、市场预期及估值
3.1、目前，高端餐饮业冷遇是湘鄂情经营困难的主因，但其自身决策上也有许多不足。首先是公司的发展策略不清，一度积极尝试海外扩张，但由于营收表现糟糕，上半年营收仅288万元，净亏损374.94万元，便改口称不作为未来主营发展方向。其次是低端业务培育缓慢，团餐业务营收5492万元，仅盈利388万元，快餐业务营收4617万元，亏损156万元，并购转型未能带动公司业绩的增长，而且费用控制不力也是公司一个大问题。
3.2、另外，公司高管于二级市场的大规模套现资金，并未真正投入主营业务，市场也因此强烈质疑公司未来的发展前景。而继7月份宣布进军环保业之后，湘鄂情本月16日再次公告称，拟设立控股子公司购买资产涉足绿色能源，在公司缺乏相关领域投资经验，企业现金流并不宽裕的前提下，市场认为本次投资或承担着一定的风险。
3.3、湘鄂情在君亮估值系统中的成长性评级为5，安全性评级为5，属于成长性最差，安全稳定性最弱的公司。目前股价处于估值评级的D点（估值过高）位置。欲知湘鄂情最新的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息，敬请查看股票估值网中最新一期湘鄂情的个股报告。
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