不要忽视坏的一面
2013-08-28 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
快语宏观：国家统计局公布1-7月全国规模以上工业企业实现利润3万亿元，同比增长11.1%，增速与1-6月持平。不过，同期的主营活动利润比去年同期增长5.1%，增速比1-6月份回落2.1个百分点，为今年以来最低。
其中，7月份当月实现利润4196亿元，同比增速由6月份的6.3%回升至11.6%，除了基数原因外，市场普遍认为这是经济企稳的表现之一。但值得注意的是，新增利润仅集中于电力、热力生产和供应业、计算机通信、汽车等少数行业，企业整体盈利水平仍然较低。在国家公布的36个行业中，六成为个位数增长，五成低于5%，一些传统行业利润增速比较低，特别是服装行业，已经进入到零增长的边缘。
总的来看，或许是因为渴望好消息太久，对于这样一条好坏参半的7月份工业利润信息，目前的市场解读大部分趋于乐观，包括国统局发言人盛来运表示“经济出现积极变化和更明显的企稳迹象，中国能够实现今年经济增长(7.5%)的预期目标”，以及国际投行纷纷上调中国经济增速预期等等。但正如在上述具体解读过程中的转折提示一样，我们希望投资者不要忽视工业利润信息中那坏的一面，谨慎观察经济结构转型背景下的企稳持续性问题，8月份的PMI、进出口等数据能否持续好转便是重要参考。
其中，7月份当月实现利润4196亿元，同比增速由6月份的6.3%回升至11.6%，除了基数原因外，市场普遍认为这是经济企稳的表现之一。但值得注意的是，新增利润仅集中于电力、热力生产和供应业、计算机通信、汽车等少数行业，企业整体盈利水平仍然较低。在国家公布的36个行业中，六成为个位数增长，五成低于5%，一些传统行业利润增速比较低，特别是服装行业，已经进入到零增长的边缘。
总的来看，或许是因为渴望好消息太久，对于这样一条好坏参半的7月份工业利润信息，目前的市场解读大部分趋于乐观，包括国统局发言人盛来运表示“经济出现积极变化和更明显的企稳迹象，中国能够实现今年经济增长(7.5%)的预期目标”，以及国际投行纷纷上调中国经济增速预期等等。但正如在上述具体解读过程中的转折提示一样，我们希望投资者不要忽视工业利润信息中那坏的一面，谨慎观察经济结构转型背景下的企稳持续性问题，8月份的PMI、进出口等数据能否持续好转便是重要参考。
1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额30032.2亿元，比去年同期增长11.1%，增速与1-6月份持平，其中，主营活动利润 [1]31346.8亿元，比去年同期增长5.1%，增速比1-6月份回落2.1个百分点。
（注：从2013年5月起，在利润总额下增加“主营活动利润”指标，主营活动利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用。主营活动利润指标和工业生产的关系更加密切，可以更好地反映企业进行工业生产活动的经营成果。）
7月份，规模以上工业企业实现利润总额4195.5亿元，比去年同期增长11.6%，增速比6月份提高5.3个百分点，其中，主营活动利润3455亿元，比去年同期增长1.8%，而6月份主营活动利润比去年同期下降2.3%。
1-7月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润总额8331.9亿元，比去年同期增长5.5%，其中，主营活动利润7285.1亿元，比去年同期增长2.7%；集体企业实现利润总额430.6亿元，增长0.3%，其中，主营活动利润478.2亿元，下降5.9%；股份制企业实现利润总额17491.2亿元，增长9.2%，其中，主营活动利润18438.7亿元，增长2.5%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额6987.8亿元，增长14.8%，其中，主营活动利润6805.2亿元，增长13.2%；私营企业实现利润总额9439.3亿元，增长15.4%，其中，主营活动利润11239.6亿元，增长4.2%。
1-7月份，在41个工业大类行业中，27个行业主营活动利润比去年同期增长，11个行业主营活动利润比去年同期减少，2个行业由去年同期主营活动亏损转为盈利，1个行业主营活动亏损比去年同期减少。
1-7月份，规模以上工业企业实现主营业务收入559974.8亿元，比去年同期增长11%。每百元主营业务收入中的成本为85.84元，以利润总额计算的利润率为5.36%，以主营活动利润计算的利润率为5.6%。
1-7月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现主营业务收入143404.4亿元，比去年同期增长5.4%，每百元主营业务收入中的成本为82.85元，利润率（以主营活动利润计算的利润率，下同）为5.08%；集体企业实现主营业务收入6517.9亿元，增长5.7%，每百元主营业务收入中的成本为85.95元，利润率为7.34%；股份制企业实现主营业务收入329230.1亿元，增长12.6%，每百元主营业务收入中的成本为85.71元，利润率为5.6%；外商及港澳台商投资企业实现主营业务收入133311.5亿元，增长8.2%，每百元主营业务收入中的成本为86.41元，利润率为5.1%；私营企业实现主营业务收入175832.9亿元，增长15.7%，每百元主营业务收入中的成本为87.25元，利润率为6.39%。
7月末，规模以上工业企业应收账款89818.9亿元，比去年同期增长12.7%。产成品存货31674亿元，比去年同期增长6.1%。
附注：
1、指标解释
利润总额：指企业在生产经营过程中各种收入扣除各种耗费后的盈余，反映企业在报告期内实现的盈亏总额。
主营活动利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用
主营业务收入：指企业经营主要业务所取得的收入总额。
应收账款：指企业因销售产品或商品、提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。
产成品存货：指企业报告期末已经加工生产并完成全部生产过程，可以对外销售的制成产品。
每百元主营业务收入中的成本=主营业务成本/主营业务收入×100
以利润总额计算的利润率=利润总额/主营业务收入×100%
以主营活动利润计算的利润率=主营活动利润/主营业务收入×100%
2、统计范围
从2011年起，规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元。
3、数据收集
规模以上工业企业财务状况报表按月进行全面调查（1月份数据免报）。
4、行业分类标准
从2012年起，国家统计局执行新的国民经济行业分类标准（GB/T4754-2011），工业大类行业由原来的39个调整为41个，具体请参见http://www.stats.gov.cn/tjbz。
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