上升的动力并不均衡，不宜过分乐观
2013-11-04 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
快语宏观：自今年7月份以来，中国制造业采购经理指数（PMI）持续回升，10月PMI指数为51.4%，比上月上升0.3个百分点，为18个月以来的新高，表明我国制造业经济稳中向好。
10月份制造业PMI虽然呈现出连续4个月回升的态势，但不容忽视的是，从各分项指数表现来看，除了生产指数持续回升、购进价格指数有所下滑和从业人员指数略微回升以外，其他各项指数表现不尽如人意，尤其是生产经营活动预期指数已经连续两个月下降，表明企业对未来生产经营仍抱有谨慎态度。同时，从企业类型表现来看，小微型企业指数持续在临界点以下，表明其生产经营活动有进一步恶化的迹象。另外，尽管供给端回升明显加快，但是要警惕产能过剩行业加快产能释放，使三季度以来市场供需整体趋向均衡的态势受到破坏，成为经济企稳回升的不稳定因素。
综上所述，我们认为推动10月份制造业PMI指数上升的动力并不均衡，指数阶段性高点或将显现，对今后两个月的经济形势我们仍然持谨慎态度。
10月份制造业PMI虽然呈现出连续4个月回升的态势，但不容忽视的是，从各分项指数表现来看，除了生产指数持续回升、购进价格指数有所下滑和从业人员指数略微回升以外，其他各项指数表现不尽如人意，尤其是生产经营活动预期指数已经连续两个月下降，表明企业对未来生产经营仍抱有谨慎态度。同时，从企业类型表现来看，小微型企业指数持续在临界点以下，表明其生产经营活动有进一步恶化的迹象。另外，尽管供给端回升明显加快，但是要警惕产能过剩行业加快产能释放，使三季度以来市场供需整体趋向均衡的态势受到破坏，成为经济企稳回升的不稳定因素。
综上所述，我们认为推动10月份制造业PMI指数上升的动力并不均衡，指数阶段性高点或将显现，对今后两个月的经济形势我们仍然持谨慎态度。
18日开盘的美国股市料将站在一个较高的起点。
美国时间1月18日开市前，引人注目的通用电气集团（GE）和摩根士丹利（Morgan Stanley）分别发布业绩报告，料将对今日股市格局产生主题式引导。
通用电气去年第四季度利润40.1亿美元，每股收益38美分，比2011年同期上涨8%。不过根据FactSet的调查，此前市场预期通用将获得每股43美分的收益。但其季度收入保持了4%的增长速度至393亿美元，超出市场预期。
摩根士丹利紧随其后发布季报，同样激励市场：2012年第四季度利润4.81亿美元，每股收益25美分，2011年同期其每股亏损15美分；季度收入为70亿美元，比2011年同期超过23%。这一水平还是在公司此前受到一次性罚金的基础上，如果除去该笔费用，摩根士丹利的每股收益达到45美分。
此前一日，股市受到宏观数据影响而表现良好。
1月17日收盘前，标普500指数一度达到1565.15点，创下其2007年12月以来的最高纪录。最终其报收1480.94点，上涨0.56%。这是该指数在本周连续第三天上涨。
美股则全面普涨。道琼斯工业指数上涨0.63%至84.79点，而纳斯达克则上涨0.59%至3136.00点。
这主要受惠于当日公布的两个宏观经济数据向好。
当日早上公布的去年12月房屋开工率（Housing Starts）较此前增长12.1%，至95.4万户，此前一月则是下滑4.3%。这超出了市场预期，并比2011年同期表现高出36.9%，表明12月份开始房地产市场的复苏比市场此前预期的要更快。
这是自2008年6月以来的最好水平。尽管目前房地产市场仍然不够达到危机前的水平，但是这对整体经济增长的影响巨大。新年前不少经济学家和市场分析人士均预期，美国房地产市场的复苏将成为2013年拉动美国经济复苏的一剂强心针。
渣打银行在17日的报告中表示：“在过去的六个月内，美国房地产市场已经从和二战期间类似的萧条水平上恢复过来，让我们感到鼓舞的是，这一进步是由表现更好的基本面造成的，而不是因为税收上的激励。”
目前，房地美30年固定抵押贷款利息在3.35%，是从1972年有该数据以来的最低水平。
相比之下，申请失业金人数数据则略让市场难以捉摸。上周的首次申请失业金人数下降37000人至335000人，低于市场预期的345000到368000人的区间。这一数据同时也接近五年内的最低水平区间。
这原本是个好消息，但是由于去年11月飓风“桑迪”对于就业和申请失业人数的直接影响巨大，该数据的前后比较出现较大不确定性，过去四周以来该数据下降6750人至359250人，较12月中旬的水平减少了10000人。
但无论如何市场被激活--喜忧参半的业绩报告对个股产生的影响远比对全盘影响要大的多。
当天早间公布的美国银行去年第四季度的利润下滑63%至7.32亿美元；收入下滑25%至1870亿美元，因支付超过7亿美元的抵押贷款法律和解金。
而拥有类似问题的花旗集团去年第四季度利润12亿美元，低于市场预期，其在第四季度直接遭遇的法律相关费用为13亿美元。
不过，由于金融业整体表现亮眼，银行类股票仍然在1月受到追捧。美银美林首席投资策略师迈克尔·哈奈特（Michael Hartnett）表示，1月份银行股票以及周期性资产将继续表现强劲，全球45家股票市场中将有42家的交易表现将超过他们此前200天和50天的平均水平。
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