湖北宜化：规模和成本优势是竞争法宝

      湖北宜化：2012年5月22日的股价：20.42元 — 买入。
 
买入理由： 
      1、重要指标

指标名称	结果	评价
成长动能排名	1	优
安全性排名	1	优
JW4点股价方位	A	优
PE	18	较优
PEG	0.97	较优
其他指标	PB：2.35	优

      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力： 
            注：08-10年为历史财务数据，11-13年为预测数据

      小结：依靠连续不断的产能扩张和产业链延伸，公司在过去10年时间内取得辉煌成长。营业收入从2000年的不到4亿元增长至2011年的177.65亿元，年均复合增长率高达41%；归属于母公司经营性净利润从2000年的不足4千万增长至2011年的7.83亿元，翻了19.6倍，年复合增长率为32%。另外，毛利率长期在20%左右浮动，净资产收益率也基本保持在较好水平，盈利能力稳定。 

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

      小结：由于青海宜化和新疆宜化分别于去年7月和年底投产，产销量增加，以及报告期内化肥产品价格上涨，今年1季度公司收入和经营性净利润分别同比增长42%和19%，成功扭转了去年4季度受PVC价格大幅回落而造成的利润下滑态势。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、受行业产能过剩、需求不足等因素影响，公司所在的氮肥、磷肥以及PVC等产品市场竞争愈发激烈。在高度竞争的市场环境下，随着上游原材料价格逐步走高，公司将今明几年的发展重点放在西部资源丰富的区域，以实现低成本的产能扩张：新疆60万吨尿素和30万吨PVC，宜昌56吨磷肥项目等，凭借规模优势以及较强的成本控制能力，公司将在市场环境下拥有绝对优势，继续保持较快的发展速度。 

      3.2、自上市以来，公司股价最高达到33.40元，最低为4.20元，分别对应的PE为86和12。以最新股价20.42元计算，公司目前PE仅为18倍，远低于24.5倍的过往中位，处于历史低点，从估值和历史的惯性角度，目前估值具备较大的上移空间。 

      3.3、湖北宜化在君亮估值系统中被归为价值股和积极成长股，成长动能和安全性排名均为1号，是成长性最好，稳定性和预测性最强的公司，目前股价处于君亮估值JW4点股票图谱的A点位置，即最便宜的买入区域。更详细的介绍，请参见《股票估值500个股报告》37期中最新的湖北宜化个股报告。