组合III的过往表现_120315

      组合III目前的整体表现略显逊色，最新净值为1.11，低于组合I和组合II，11%的涨幅也低于上证和深证指数13%的平均涨幅。 
  
      具体来看，组合III内出现3只组合I和组合II没有的下跌股票，是整体表现较为一般的主要原因。 

      上述3只股票属于中盘股，分别是圣农发展、桑德环境和飞亚达A，年初至今的股价依次下跌0.1%、4.5%和5.8%。其中，圣农发展主要是由于猪肉价格进入下降周期，市场普遍预期鸡肉价格将受到负面影响，加之成本刚性上涨，将削弱公司的盈利能力。但我们认为，借助全产业链模式和持续的产能扩张，公司仍有望继续平稳快速增长。 

      桑德环境作为目前A股唯一一家主营业务为固废处理的上市公司，具备多元化固废处理方案提供能力，技术实力处于行业前列。公司在手订单充分，目前行业内大量项目处于环评、可研阶段，在建数量偏少，预计今年下半年进入招投标期，公司的业务发展也有望再次提速，进而改变二级市场上的疲软表现。 

      飞亚达受累于经济放缓背景下，高端消费品的消费意愿有所降低，2011年4季度收入增速为33%，较前三季度48.21%的增长速度明显下滑。但公司的渠道和品牌扩张及优化较为顺利，长期成长空间值得看好。 

      另外，2月下旬我们将组合II与组合III中的合肥三洋同步调换成湖北宜化。 

      关于综合风格的投资组合III的详细说明，请参见《组合III的创建说明》一文