现代投资组合理论，为什么经久不衰？

      中国证券报记者近日采访多位两会代表委员获悉，部分省份正积极研究推进地方社保基金的组合式投资运营。多个地方政府相关负责人表示，主管部门应尽快出台社保基金投资运营细则，制定一个安全、稳定和有保障的投资框架。 

      湖北省有关人士向中国证券报记者表示，目前湖北省已着手研究养老金组合投资问题，并筹划相关工作。今年能否开始试点还不确定，但是预计近两年会有相关举措。开始会选择几个城市先行试点，不会在全省推广。 

      他介绍，除储蓄和购买国债外，地方社保基金未来应在安全、稳健和有保障的前提下，逐步和有序地进入资本市场。根据2月下发的湖北省2012年人力资源和社会保障工作要点，2012年湖北省征收社会保险费622.22亿元，其中，城镇职工基本养老保险费439.32亿元、城镇职工基本医疗保险费150亿元、失业保险费20亿元、工伤保险费7.5亿元、生育保险费5.4亿元。 

      目前，正着手研究地方社保资金组合投资的不止湖北一省。多个余额500亿元以上的社保大省存在急迫的投资需求。 

      全国人大代表、江苏省委常委、常务副省长李云峰表示，地方社保基金未来进行组合式投资是必要的也是可行的。按国际惯例，在安全、稳健和有保障的投资框架下，社保基金合理投资运营是一举两得的事情。一方面，地方社保基金本身可以实现保值增值，解决未来可能存在的养老金资金缺口问题。另一方面，地方社保基金资金数额巨大，将其充分运用好，能支持国民经济发展。“以江苏省为例，因为经济比其他省份要发达一些，所以老龄化问题比其他省份出现得早，大概早了12年左右。所以，如何最大限度地实现现有社保基金保值增值，是亟待研究和解决的问题。” 

      李云峰认为，未来地方社保基金的投资运营，必须看准投资方向、把握分寸，不能将全部资金都投出去。“地方社保基金应坚持长期投资、价值投资，比如可投资股权投资基金、共同基金、私募基金等。地方社保基金投资，需做一个投资组合，尽量分散和规避投资风险。” 

      李云峰指出，在目前法律制度和国家政策没有明确的情况下，地方主管部门无法去投资运营地方社保基金。必须在法律制度和国家政策都十分完善情况下，地方社保基金才能投资运营，包括如何提高地方社保基金统筹层次、设计组合式投资方案等。 

      全国人大代表、宁夏回族自治区财政厅厅长王和山对中国证券报记者表示，地方社保基金既是老百姓的养命钱，也是社会资源的一部分。如果能最大限度地实现地方社保基金的保值增值当然是好事。就地方而言，没有反对理由。 

      王和山强调，地方社保基金组合式投资运营，必须由相关主管部门在政策层面予以规范和保障，否则地方部门不能也不敢去尝试。“养老金投资运营必须有具体的、完善的制度和保障。我们期待能尽快出台具体细则，形成一个安全的框架。”他认为，地方社保基金一定要在万无一失、保障安全的前提下，才可以投资运营，而且不应进入风险过高的投资领域。