建筑行业估值偏低，哪些股票存在布局机会？

       去年因PPP监管政策陆续出台、经济增长动能切换、利率水平抬升等一系列负面因素，市场对建筑行业形成偏悲观预期，这也使得2017年3季度工程建筑板块跌幅达9.78%，大幅落后于同期沪深300表现（上涨5.45%），静态市盈率降至16.85倍的相对低位（过往中位40.8倍），仅高于金融板块而位列全行业倒数第二。进入2018年以来，受地产及专业工程板块带动，建筑板块的整体市场情绪有所回暖。我们认为，受益于地产板块重估、专业工程企业业绩兑现及基建龙头业绩表现超预期，建筑行业未来有望迎来估值修复机会，投资者不妨从中挑选低估值的优质公司作为“春播”标的。

      本屏“市盈率最低的股票”分屏共覆盖50家公司，其中成长性最为优秀、排名为1号的公司有21家，去掉估值已经过高（位于JW4的D区）的万科A，以及近期涨幅较大的已进入估值偏高区域（位于C区）的中国国航、海螺水泥、华侨城A和格力电器，余下16家公司均处在估值合理甚至偏低的A/B区域，机会大于风险。分行业来看，房地产和轻工制造行业均有3家上榜，建筑装饰类企业更是占据4席，包括杭萧钢构、隧道股份、苏交科，以及我们1月10日分屏中重点分析的中国建筑。我们以另一“1+A”（成长性排名为1，估值评级为A）公司杭萧钢构为例，简述其投资逻辑。另外，投资者也可通过本期分屏中查看更多优质公司的具体名单，进一步优中选优。

      杭萧钢构是一家集钢结构工程的设计、制造、安装为一体的企业，拥有房屋建筑工程施工总承包壹级、钢结构工程专业承包壹级等专业专项资质，并被列入建设部首批建筑钢结构定点企业和全国民营企业500强。2017年上半年，主营业务建筑工程（包括高层钢结构、轻钢结构）、房地产、建材收入占比分别为89.29%、10.87%、2.61%。得益于技术授权新签订单持续突飞猛进，公司最近3年扣非后净利润年复合增速高达55%，2017年1-9月公司实现营收31.9亿元，扣非后净利润5.26亿元，分别同比增长17.76%和79.92%，成长曲线继续昂扬向上。

      公司自2014 年开启以技术授权为核心的新型战略合作模式，与各地方企业合作，将三代钢管束剪力墙体系授权给合作方使用，其爆发式增长（2014-16年新签订单分别为1、9、29单，2017年1-9月9.78亿元同比增长63.82%），成为公司业绩增长的主要驱动力，未来有望凭借第三代钢结构技术的优势，持续获得高成长的机会。与此同时，公司先后承接新疆乌鲁木齐巴哈尔路、佛山市青峰路、蒙古乌兰巴托等钢结构棚改项目，2017年6月再次中标6.38亿元的青海砖厂路棚改总包项目，在当前国家建设重心之一的棚户区改造市场抢占先机。据测算2018-20年棚改将为钢结构建筑提供1500亿元的市场增量，公司在该领域的业务拓展前景值得期待。

      以1月31日以9.12元的收盘价计算，杭萧钢构市盈率仅为15倍，对应PEG仅为0.4，显著低于36倍的历史中位PE水平，未来估值提升空间颇大。更多关于“市盈率最低的股票”信息，会员读者可下载本期分屏并仔细查阅。