物价可控，工业低迷，货币政策宽松初显

      央行昨日公布数据显示，今年1月外汇占款余额为25.4996万亿元，当月外汇占款新增约1409亿元，自去年四季度三个月连续下降以来首次增长。市场分析认为，虽然1月外汇占款重拾升势但仍然处于较抵水平，今年外汇占款的增长形势并不乐观，这或将给货币政策调整提供更大的余地。
　　
连降三个月后首增
　　外汇占款显示包括中国央行、国有商业银行、股份制商业银行等在内的金融体系因净结汇而投入的人民币。自2011年10月开始，我国外汇占款曾连续三个月下降，其中10月份下降248.92亿元，为2007年12月之后首次单月下降；11月份再度下降279亿元；12月份更是大幅减少了1003亿元。不过，这种下降的趋势却在今年1月得到了缓解，终结了此前连续三月的大幅下滑。
　　分析人士认为，1月外汇占款重拾升势，与欧债危机形势趋稳从而减缓了热钱流出有关。来自美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）的统计数据显示，今年以来新兴市场表现抢眼，国际资金持续大举流入。今年为止，这类基金的资金流入总额已突破170亿美元，超过去年全年资金流出额的三分之一。据《彭博市场》杂志对机构投资者的最新调查，中国、泰国、秘鲁和智利股市位列最具“钱景”的投资目的地前四强。
　　此外，交通银行首席经济学家连平（微博）表示，1月份外汇占款增加还与1月份贸易顺差扩大有关。同时，也是外汇占款增加的原因，改变了四季度持续的贬值压力，市场信心增加，导致资本流入加快，流出减少。因此，当月外汇占款重拾升势已在市场预期之内。
　　
今年增幅或减弱
　　尽管外汇占款重回正增长，但在过去5年中，外汇占款月度新增量一度保持在2500亿~3000亿元以上的高水平，相比较而言，1月份的数据即便恢复正增长，但仍然处于“较低水平”。
　　这似乎意味着，长达十年的外汇占款强劲增长的过程似乎已经终结。光大银行首席宏观分析师盛宏清甚至表示，1月贸易顺差270亿美元，FDI约为80亿~90亿美元，从这部分资金来看外汇占款应有2000多亿元，据此推算，他认为资本存在外流。
　　从这个角度来看，市场人士对今年外汇占款的增长形势并不乐观。中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉（微博）昨日撰文表示，长达十年的外汇占款强劲增长过程似乎已经终结，未来五年中国可能进入外汇占款增量大幅减少时期。在他看来，未来月度的外汇占款新增额度很可能仅有1000亿元至1500亿元的水平甚至更低。
　　因此市场普遍预计，今年外汇占款增幅减弱将给货币政策调整提供更大的余地。中金公司研究部昨日发布的报告认为，为了反向对冲外汇占款增量下降，央行需要连续多次下调存款准备金率，预计今年上半年央行还将下调存款准备金率2次至3次。