聪明的投资者：本杰明•格雷厄姆

     昨天，国家统计局公布数据显示，2017年全国居民消费价格指数(CPI)比上年上涨1.6%，涨幅比上年回落0.4个百分点，工业生产者出厂价格指数(PPI)比上年上涨6.3%。其中，在影响CPI的因素中，食品价格下降1.4%，是自2003年以来的首次下降；而PPI则是结束了自2012年以来连续5年的下降态势。

　　数据显示，2017年全年 CPI 涨幅较2016年收窄，但核心CPI同比增速却有所上升。上海财经大学“中国宏观经济形势分析与预测”课题组分析指出，食品价格出现14年来的首次下降主要受猪肉和鲜菜价格影响。在非食品价格和核心CPI方面，增幅最为明显的是医疗保健价格，全年共上涨6.6%。

　　在PPI方面，2017年生产资料价格变化对PPI涨幅的贡献率达98%左右。上财课题组指出，PPI结束自2012年以来连续5年的下降态势主要是受国际大宗商品价格影响。去年全年国际大环境复苏良好，特别是欧洲，因此相应增加了对原油的需求，同时原油的供给并没有因需求的增加而大幅增加。

　　交通银行金融研究中心首席经济学家连平指出，2018年猪肉价格将进入上行周期，食品价格可能恢复性回升，成为推动2018年CPI上升的主要因素，“同时价格涨势可能会从生产端向消费端转移，预计2018年CPI同比涨幅上升至2%左右。”

　　上财课题组通过测量能反映一般物价水平走向的GDP平减指数预测，2018年我国CPI和PPI总体依然会处于合理区间，保持基本平稳、温和波动态势，2018年全年CPI和PPI的剪刀差相比2017年将明显缩小。