重大事件接踵而至，市场波动或加剧
2016-06-12 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
深港通开通后，短期来说，可能对A股市场的影响不太大，但长期来说，将在投资理念上对投资者产生较大的影响，价值投资将会越来越深入人心。
分析人士认为，在目前相比沪市或港股市场，深市主板、中小板、创业板的市盈率仍然较高的情况下，如何精选个股将成为投资能否成功的关键。那么，在深交所、港交所列出的相关标的股中，投资机会将体现在哪些方面？
深市独具特色的个股
军工、白酒、医药等板块，在深市中占比较多。市场普遍认为，深港通开通首先利好深交所的稀缺板块。
军工板块从今年7月起表现颇为平淡，但各大军工集团的资本运作却呈现加速趋势，下半年板块内已有9家平台公司停牌，而且值得关注的是中国动力（600482）、中航动力（600893）、中国重工（601989）三大军工权重股不约而同在下半年被增持。
银河证券在研报中认为，年初至今上证综指跌幅收窄至8.22%，而军工板块跌幅仍达20%，在一级行业中排名靠后。板块自2015年6月以来持续调整，目前仍在低位徘徊。目前行业动态平均市盈率约60倍，估值处于历史估值中枢偏下。2017年随着市场趋稳，以及科研院所改制和混改逐步落地，行业投资机会将明显好转。
安信证券认为，沪股通中受北上资金对稀缺且具有较大空间的动力板块，如船舶动力、航天动力（600343）和航空动力尤为青睐。而沪股通以传统大盘军工股为主，此次深港通增加了一些中小市值的“民参军”个股。此外，军工板块自身也存在补涨的需求。根据统计数据，年初至今军工行业在市场涨幅中排名倒数第五，军工板块有望轮动补涨，具体标的公司如中航动控（000738）、航天科技（000901）、中航机电（002013）、北斗星通（002151）、德奥通航（002260）、奥普光电（002338）、川大智胜（002253）、雷科防务（002413）、高德红外（002414）、盛路通信（002446）、海格通信（002465）、银河电子（002519）等。
对于白酒板块，中泰证券在研报表示，临近年底，元旦和春节两大节日都是白酒消费旺季，行业进入备货期，同时酿酒企业大多属于地方性国资企业，国企改革预期同样强烈。多重因素助推下，考虑到酿酒行业作为香港市场的稀缺标的，有望引发北上资金的抢筹热情。
医药板块中，因为其自身特色和稀缺性，被认为是深港通开通后有望最先受到港资关注的蓝筹板块之一。2016年内，中药材价格上涨稳定，部分药材涨幅达20%以上。此外，政策红利也为中药板块带来利好。国信证券（002736）分析师邓周宇认为，中药板块估值处于极低水平，具备补涨和估值修复需求。而其“国家支持+消费升级”行业背景，也将带来中药饮片和中药消费品的持续快速增长。
联讯证券分析师付立春认为，中药饮片行业一直受国家政策保护，享受包括外资禁入、不在药品招投标降价范围内，医院药品零售保留药价加成等医药超福利待遇。近期促进我国中医药发展的各项政策高频出台，中药饮片行业未来持续享受超福利待遇无虞。
低市盈率的“白马股”
由于香港市场利率水平较低，国金证券（600109）李立峰认为，低估值高股息率的白马股是深港通开通后港资首选配置的品种之一。国金证券筛选了深证成指中符合低估值(市盈率≤30倍)、高股息率(股息率≥2%)、现金分红比例较为稳定、业绩较为稳定的白马股，其中家电板块值得关注，如格力电器（000651）2016年前三季度的净利润增长率为12.82%，每股收益为1.87元，市盈率为10.87倍，低于中信家电行业平均市盈率的21.36倍。
中证资讯认为，高股息率、低估值的白马股值得关注。从历年中报和年报qfii持仓情况显示，境外机构投资者一般投资风格偏稳健，偏好高股息、低市盈率的白马股，如美的集团（000333）、格力电器、双汇发展（000895）等。
市场认为优质的白马股应具有低估值(市盈率≤30倍)、高股息率(股息率≥2.5%)、市净率小于4倍的特征。广发证券（000776）陈杰分析认为，按照这3个标准，可以筛选出优质白马股：第一，净利润保持稳定、持续的增长，最好是很多季度保持10%以上的增长率，持续性强，增长率波动不能太大；第二，是行业龙头，至少在同行业排名前三；第三，公司现金流量也是险资考虑的重要指标。比如根据三季报，万科A有700亿现金、格力电器有886亿现金在手。现金越多，越安全。同时，优质白马股大部分集中在家电、家居、医疗行业，都属于偏防御型的大消费板块，现金流来源稳定，受到经济环境、经济周期的影响较小。近期，A股市场白马板块行情走强，以格力电器为代表，美的集团、苏泊尔（002032）等个股纷纷大涨，显示出市场资金的选择偏好。
也有分析认为，从近期盘面上来看，低市盈率板块出现补涨；从长期投资的角度来看，股息回报在总回报中占据重要地位，长线资金更偏好高股息率投资策略，因此如果在低市盈率的个股范围内，再按照高股息(股息率>1.5%)的标准筛选。对于低风险的长期资金来说，低估值的白马股无疑是一个好的选择。
A+H股中溢价率较低个股
目前，深股通标的涵盖881只合资格股票，其中包括深市主板267只，中小板411只，创业板203只。深股通股票总计约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。港股通标的涵盖417只合资格股票，包括恒生综合大型股100只、恒生综合中型股193只、恒生综合小型股 95只、不在上述指数成份股内的A+h股29只，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。
恒生AH股溢价指数是用于度量同时以A股和H股形式上市的中国内地公司，A股相对H股的绝对溢价(或折让)。当溢价指数高于100，表示A股相对于H股存在溢价；当溢价指数低于100，表示A股相对H股出现折价。
方正证券（601901）认为，随着深港通的开通，两地市场资金的互联互通机制将会加大，资金的流通力度很可能会改善两地市场的投资者结构和开放程度，改善A股市场投资者散户为主的局面，同时资金进入H股有助于港股的估值水平提升，使得AH股溢价指数收窄。但由于两地的监管机制和市场化程度不同，两地交易所的股票不能完全自由流通和相互代替，所以AH股溢价料不会完全消失。在南向港股通中，低估值的港股可能存在潜在的机会，AH股中折价较高的H股可能会受到内地资金的偏好，特别是市值高于50亿港币的恒生综合小型指数成份股中折价程度较高的H股。
华金证券认为，新能源方面，基于AH股估值的差异，我们认为深港通的开通将对相关标的公司产生积极的影响，有望逐步缩小二者在两个市场的估值差异，在AH股同时上市的公司里面，电力设备与新能源相关的标的有金风科技（002202）和东北电气（000585）。建议投资考积极关注金风科技。A股金风科技2016年动态市盈率约17.5倍，H股金风科技2016年动态市盈率约10倍。主要逻辑有，一是风电行业逐步回暖，弃风限电局面有望改善；二是海外业务受益于“一带一路”；三是在手订单饱满助业绩高增长，风电场开发与智能电网有望贡献增量。
有分析表示，环保板块方面，A股环保企业多为在中小板、创业板上市的高新技术企业，深港通启动将推动此类企业获得更多关注。深港通首先利好A+H股两地上市的危废物处理龙头东江环保（002672），公司危废物处理业务全国布局，借力广晟积极推进项目，未来三年业绩复合增长率可达25%~30%；同时港股通利好水务龙头北控水务，公司由大环保平台切换至金融平台，处于估值修复阶段。
对于汽车板块，分析人士表示，同时在深港上市的有4家企业，潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）、浙江世宝（002703）和比亚迪（002594），A股相对H股估值有折价的为潍柴动力和中国重汽，折价率分别为3.9%和41.4%。
极具成长性新兴产业股
与沪股通标的偏重大型蓝筹股相比，深股通范围涵盖部分深市主板、中小板、创业板上市公司股票，凸显深交所的新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色。在此背景下，深港通也有望刺激新兴产业类个股的投资机会。
分析人士认为，深股通方面小盘股较多，沪股通试点标的涵盖了沪市A股约一半的股票，其中国有企业数量占比约为44%，民营企业数量仅为35%；而深市A股中民营企业的数量占比达到了69%，所以深股通方向的投资标的范围更广。此外，深交所上市公司行业分布较为分散，市值占比最大的行业为信息科技、工业和可选消费，新兴产业市值占比超过五成，对于以上行业个股，投资者可重点关注。
源达投顾认为，目前市场在权重股搭台后，部分蓝筹类个股已经处于高位，一些资金重新开始转向中小创，题材股迎来了补涨机会。
西南证券（600369）认为，深交所上市公司中有更多的新兴行业的公司，消费、医疗保健、信息科技等为代表的新兴行业或将有较好的投资机会。从QFII重要股票持股数据来看，海外投资者较为青睐深圳市场的消费、医药及信息科技等板块，对传统周期性行业(金融、原材料、工业)中的部分个股也有一定配置。
平安证券认为，深交所和港交所上市公司的行业差异性较明显，深交所高成长性新兴产业龙头公司的稀缺性，可能会吸引海外投资者买入。
分析人士认为，在目前相比沪市或港股市场，深市主板、中小板、创业板的市盈率仍然较高的情况下，如何精选个股将成为投资能否成功的关键。那么，在深交所、港交所列出的相关标的股中，投资机会将体现在哪些方面？
深市独具特色的个股
军工、白酒、医药等板块，在深市中占比较多。市场普遍认为，深港通开通首先利好深交所的稀缺板块。
军工板块从今年7月起表现颇为平淡，但各大军工集团的资本运作却呈现加速趋势，下半年板块内已有9家平台公司停牌，而且值得关注的是中国动力（600482）、中航动力（600893）、中国重工（601989）三大军工权重股不约而同在下半年被增持。
银河证券在研报中认为，年初至今上证综指跌幅收窄至8.22%，而军工板块跌幅仍达20%，在一级行业中排名靠后。板块自2015年6月以来持续调整，目前仍在低位徘徊。目前行业动态平均市盈率约60倍，估值处于历史估值中枢偏下。2017年随着市场趋稳，以及科研院所改制和混改逐步落地，行业投资机会将明显好转。
安信证券认为，沪股通中受北上资金对稀缺且具有较大空间的动力板块，如船舶动力、航天动力（600343）和航空动力尤为青睐。而沪股通以传统大盘军工股为主，此次深港通增加了一些中小市值的“民参军”个股。此外，军工板块自身也存在补涨的需求。根据统计数据，年初至今军工行业在市场涨幅中排名倒数第五，军工板块有望轮动补涨，具体标的公司如中航动控（000738）、航天科技（000901）、中航机电（002013）、北斗星通（002151）、德奥通航（002260）、奥普光电（002338）、川大智胜（002253）、雷科防务（002413）、高德红外（002414）、盛路通信（002446）、海格通信（002465）、银河电子（002519）等。
对于白酒板块，中泰证券在研报表示，临近年底，元旦和春节两大节日都是白酒消费旺季，行业进入备货期，同时酿酒企业大多属于地方性国资企业，国企改革预期同样强烈。多重因素助推下，考虑到酿酒行业作为香港市场的稀缺标的，有望引发北上资金的抢筹热情。
医药板块中，因为其自身特色和稀缺性，被认为是深港通开通后有望最先受到港资关注的蓝筹板块之一。2016年内，中药材价格上涨稳定，部分药材涨幅达20%以上。此外，政策红利也为中药板块带来利好。国信证券（002736）分析师邓周宇认为，中药板块估值处于极低水平，具备补涨和估值修复需求。而其“国家支持+消费升级”行业背景，也将带来中药饮片和中药消费品的持续快速增长。
联讯证券分析师付立春认为，中药饮片行业一直受国家政策保护，享受包括外资禁入、不在药品招投标降价范围内，医院药品零售保留药价加成等医药超福利待遇。近期促进我国中医药发展的各项政策高频出台，中药饮片行业未来持续享受超福利待遇无虞。
低市盈率的“白马股”
由于香港市场利率水平较低，国金证券（600109）李立峰认为，低估值高股息率的白马股是深港通开通后港资首选配置的品种之一。国金证券筛选了深证成指中符合低估值(市盈率≤30倍)、高股息率(股息率≥2%)、现金分红比例较为稳定、业绩较为稳定的白马股，其中家电板块值得关注，如格力电器（000651）2016年前三季度的净利润增长率为12.82%，每股收益为1.87元，市盈率为10.87倍，低于中信家电行业平均市盈率的21.36倍。
中证资讯认为，高股息率、低估值的白马股值得关注。从历年中报和年报qfii持仓情况显示，境外机构投资者一般投资风格偏稳健，偏好高股息、低市盈率的白马股，如美的集团（000333）、格力电器、双汇发展（000895）等。
市场认为优质的白马股应具有低估值(市盈率≤30倍)、高股息率(股息率≥2.5%)、市净率小于4倍的特征。广发证券（000776）陈杰分析认为，按照这3个标准，可以筛选出优质白马股：第一，净利润保持稳定、持续的增长，最好是很多季度保持10%以上的增长率，持续性强，增长率波动不能太大；第二，是行业龙头，至少在同行业排名前三；第三，公司现金流量也是险资考虑的重要指标。比如根据三季报，万科A有700亿现金、格力电器有886亿现金在手。现金越多，越安全。同时，优质白马股大部分集中在家电、家居、医疗行业，都属于偏防御型的大消费板块，现金流来源稳定，受到经济环境、经济周期的影响较小。近期，A股市场白马板块行情走强，以格力电器为代表，美的集团、苏泊尔（002032）等个股纷纷大涨，显示出市场资金的选择偏好。
也有分析认为，从近期盘面上来看，低市盈率板块出现补涨；从长期投资的角度来看，股息回报在总回报中占据重要地位，长线资金更偏好高股息率投资策略，因此如果在低市盈率的个股范围内，再按照高股息(股息率>1.5%)的标准筛选。对于低风险的长期资金来说，低估值的白马股无疑是一个好的选择。
A+H股中溢价率较低个股
目前，深股通标的涵盖881只合资格股票，其中包括深市主板267只，中小板411只，创业板203只。深股通股票总计约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。港股通标的涵盖417只合资格股票，包括恒生综合大型股100只、恒生综合中型股193只、恒生综合小型股 95只、不在上述指数成份股内的A+h股29只，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。
恒生AH股溢价指数是用于度量同时以A股和H股形式上市的中国内地公司，A股相对H股的绝对溢价(或折让)。当溢价指数高于100，表示A股相对于H股存在溢价；当溢价指数低于100，表示A股相对H股出现折价。
方正证券（601901）认为，随着深港通的开通，两地市场资金的互联互通机制将会加大，资金的流通力度很可能会改善两地市场的投资者结构和开放程度，改善A股市场投资者散户为主的局面，同时资金进入H股有助于港股的估值水平提升，使得AH股溢价指数收窄。但由于两地的监管机制和市场化程度不同，两地交易所的股票不能完全自由流通和相互代替，所以AH股溢价料不会完全消失。在南向港股通中，低估值的港股可能存在潜在的机会，AH股中折价较高的H股可能会受到内地资金的偏好，特别是市值高于50亿港币的恒生综合小型指数成份股中折价程度较高的H股。
华金证券认为，新能源方面，基于AH股估值的差异，我们认为深港通的开通将对相关标的公司产生积极的影响，有望逐步缩小二者在两个市场的估值差异，在AH股同时上市的公司里面，电力设备与新能源相关的标的有金风科技（002202）和东北电气（000585）。建议投资考积极关注金风科技。A股金风科技2016年动态市盈率约17.5倍，H股金风科技2016年动态市盈率约10倍。主要逻辑有，一是风电行业逐步回暖，弃风限电局面有望改善；二是海外业务受益于“一带一路”；三是在手订单饱满助业绩高增长，风电场开发与智能电网有望贡献增量。
有分析表示，环保板块方面，A股环保企业多为在中小板、创业板上市的高新技术企业，深港通启动将推动此类企业获得更多关注。深港通首先利好A+H股两地上市的危废物处理龙头东江环保（002672），公司危废物处理业务全国布局，借力广晟积极推进项目，未来三年业绩复合增长率可达25%~30%；同时港股通利好水务龙头北控水务，公司由大环保平台切换至金融平台，处于估值修复阶段。
对于汽车板块，分析人士表示，同时在深港上市的有4家企业，潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）、浙江世宝（002703）和比亚迪（002594），A股相对H股估值有折价的为潍柴动力和中国重汽，折价率分别为3.9%和41.4%。
极具成长性新兴产业股
与沪股通标的偏重大型蓝筹股相比，深股通范围涵盖部分深市主板、中小板、创业板上市公司股票，凸显深交所的新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色。在此背景下，深港通也有望刺激新兴产业类个股的投资机会。
分析人士认为，深股通方面小盘股较多，沪股通试点标的涵盖了沪市A股约一半的股票，其中国有企业数量占比约为44%，民营企业数量仅为35%；而深市A股中民营企业的数量占比达到了69%，所以深股通方向的投资标的范围更广。此外，深交所上市公司行业分布较为分散，市值占比最大的行业为信息科技、工业和可选消费，新兴产业市值占比超过五成，对于以上行业个股，投资者可重点关注。
源达投顾认为，目前市场在权重股搭台后，部分蓝筹类个股已经处于高位，一些资金重新开始转向中小创，题材股迎来了补涨机会。
西南证券（600369）认为，深交所上市公司中有更多的新兴行业的公司，消费、医疗保健、信息科技等为代表的新兴行业或将有较好的投资机会。从QFII重要股票持股数据来看，海外投资者较为青睐深圳市场的消费、医药及信息科技等板块，对传统周期性行业(金融、原材料、工业)中的部分个股也有一定配置。
平安证券认为，深交所和港交所上市公司的行业差异性较明显，深交所高成长性新兴产业龙头公司的稀缺性，可能会吸引海外投资者买入。
