耐心等待进场时机，宁可错过也不错做

      一直以来，有关外资大举撤离中国的消息铺天盖地，制造了一种悲观的气氛。但这并不符合实际情况，中国经济结构正在发生变化，这影响了不同领域外资的流向，有的进，有的出，是一个更加双向而非过去单向流入的过程。

　　从总量看，中国依然保持着外资流入，今年前三季度全国新设立外商投资企业21292家，比去年同期增长12.2%；实际使用外资金额6090.3亿元人民币，同比增长4.2%(未含银行、证券、保险领域数据)。9月当月全国新设立外商投资企业数量同比亦增长27.9%。在全球经济暗淡的背景下，已经是最好的成绩。

　　从结构看，外资主要流向了服务业，前九个月，服务业实际使用外资4307亿元人民币，在全国总量中的比重为70.7%，其中，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、计算机服务和软件业，租赁和商业服务业实际使用外资增幅较大。而在高技术服务业中，信息服务、研发与设计服务、科技成果转化服务实际使用外资涨幅较高，同比分别增长173.2%、38.3%和54.9%。在制造业中，医药制造业、通用设备制造业、交通运输设备制造业、专用设备制造业等表现出色。可以看出，外资除了服务业外，还流向了技术门槛比较高的制造业领域。

　　由于中国在服务业领域设置了过多的投资门槛和管制，一定程度上阻碍了更多外资的流入，否则，中国吸引外资的规模可能更大。最近欧盟商会以及美国官员都督促中国尽快放宽对海外投资者的规定，更快地向外资开放市场，减少过于复杂的审批管理程序。对此，中国政府日前表示将在全国范围内实施外商投资企业审批制改备案制，简化外商投资企业审批管理，营造良好的投资环境，根据这项政策，约95%的外商投资审批管理程序将被简化。

　　最近几年大规模撤离的外资主要有两种，第一种是外资银行。中国本世纪初进行国有银行股份化改革时，曾吸引大量外资银行入股，但2009年以后，包括瑞银集团、苏格兰皇家银行、高盛集团、德意志银行、花旗集团、淡马锡集团等金融机构逐步转让中国上市银行的股权，撤出投资。现在，摩根大通也正协商出售所持中国投行业务合资公司股权。

　　这些金融机构的撤出有两个原因，一个是在美国次贷危机爆发以及随之而来的欧债危机，让一些金融机构损失巨大，通过抛售并没有受到危机冲击的中国资产变现，可以弥补自身的资本金压力；另一个原因是，中国银行（601988）业经过高速增长后步入新常态，盈利增速大幅下滑，不良资产攀升，此时抛售有利于规避风险。

　　另一类撤离的企业主要是传统制造业。传统制造业倒闭或撤离主要是受两个因素影响，首先，对于利润率比较低的低端制造业而言，中国上涨的成本(人工、租金以及汇率等)让这些企业无法承受，因此，要么关闭，要么向成本更低的东南亚、南亚地区转移，除了服装鞋帽等劳动密集型企业外，富士康等也开始在印度设厂。这是中国经济结构调整与转型的一个结果，虽然这个过程应该更缓慢和平和，但中国成本上升速度过快。另一个原因是，全球需求萎靡不振造成制造业产能过剩，其中一些企业则在竞争中难以生存，从而出现关闭或撤离的现象，比如日本电子企业松下、夏普、东芝、索尼等艰难生存，在华企业以及配套公司也就受到影响。而一些行业由于新技术出现则会导致某些企业受到影响，比如在手机通讯、显示器等配套领域。可以看出，制造业受到中国成本优势降低、全球需求萎靡、技术升级等多种因素影响。

　　但是，中国在一些领域已经成为全球最大市场，这将吸引更多投资以贴近客户。比如本周波音公司宣布在中国建首个海外工厂，用于737完工与交付。本田也宣布将在中国武汉市建设乘用车新工厂，计划于2019年春季之前投产，使该公司在中国的产能超过日本。

　　中国经济转型的加速，让过去高速发展时期外资单向流入的格局发生了改变，缺乏竞争力的流出，而服务业与高科技产业则在加速流入，这是优胜劣汰的过程，也是中国经济转型最终体现。