格局并未改变，反弹并非反转
2016-06-03 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
本期，我们研究部更新了17家公司的研究报告（2016年5-4期）（点击查看名单），涉及10个行业。
持续震荡下调的A股市场在上周二迎来难得的反弹，但随后几日交易日两市呈现出缩量震荡格局，说明市场悲观情绪仍未改变，观望情绪浓烈。一般来说，市场走出反弹行情，持续力度需要看量能是否能可持续地放大，成交量如果仍呈现出低迷态势，则在盘整后大概率会出现回落走势。而本次反弹笔者认为或者外资进场以及纳入MSCI预期上升所致。不过，目前来看，国内宏观经济增速放缓、人民币贬值、美元加息等不利因素影响并没有改变，就算A股真的纳入MSCI指数，迎来的也是反弹而非反转，投资者仍需保持谨慎。
从历史上来看，市场总是在牛熊之间进行切换。目前来看，A股市场格局仍为熊市，熊市途中勿轻言见底，什么时候见底尚难以预测。而在熊市中，亏钱的占大多数，赚钱的也有，只是比较少而已。笔者认为，在熊市中赚钱的除了运气成分外，合理的选股才是重中之重。在监管层打压概念股的背景下，我们更需选择成长性和安全性均较高的个股。投资者可使用股票估值网中选股工具，更加快捷选出估值处于便宜且成长性、安全性较强的公司。
综合来看，本期更新的17家公司中成长动能为1号的公司，共有3家（华海药业，中炬高新，劲嘉股份），其中有1家是新晋的。这家新晋的公司是：食品饮料的中炬高新(调味品主业平稳，房地产业务弹性增强)。成长性评级为2号的公司有5家（长安汽车，江淮汽车，阳光照明，科华生物，康缘药业）。其中，成长性评级从1号下调的公司也有3家之多，他们分别是：汽车的长安汽车(业绩低于预期，未来成长不确定性加大)，电子的阳光照明(LED市场竞争加剧，景气度下降)，医药生物的康缘药业(抗流感市场逐渐趋于饱和，公司热毒宁产品销售逐步趋缓，业绩增速下滑)。成长性评级为3号的公司有4家（杰瑞股份，中安消，青岛啤酒，双良节能）。成长性评级为4号的公司有5家。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有2家，下调的有7家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2016年5-4期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。
本期更新公司中成长性为1号的仅有华海药业、中炬高新和劲嘉股份三家公司，可重点关注。其中成长性评级由2号回升至1号的中炬高新是全国53个国家级高新区中的首家上市公司，投资范围涉及国家级高新区开发与招商、房地产、健康食品、汽车配件、航运服务等领域。2015年调味品收入占比约为94.5%，占主导地位。2016年一季度，公司实现营业收入7.44亿元，同比增长13.44%；实现扣非后净利润6271万元，同比增长24.76%。一季度收入增速提升，业绩恢复增长，预计是由于调味品主业保持稳增，同时中山房地产市场自去年下半年行情转好。
分产品看，2015年公司的调味品主业实现收入26.07亿元，同比增长12.37%，多年来一直保持两位数增长，且毛利率也逐年提升。其中酱油和鸡精鸡粉全年销量分别增长7.1%和9.69%。预计随着阳西基地产能释放，以及全国性渠道建设的加大，调味品主业将继续保持稳定的增长。与调味品业务情况不同的是，公司的房地产业务由于受到项目开发及收入确认时间的影响，收入波动较大。由于受到中山市《岐江新城片区规划》调整的影响，2015年房地产业务开发进程有所放缓，实现收入4380万元，同比减少17.62%。但2015年下半年，以深中通道、中开高速、深茂铁路等重大基建设施的建设为契机，中山房地产市场呈现量价齐升景象。公司目前商品房存量为3.54万平方米，今年房地产收入翻番预计问题不大。另外，公司计划三年内开发高层住宅约53万平方米，商铺6万平方米，低密度住宅约5000平方米，房地产业务或将具有较大弹性。在资本运作方面，前海人寿在举牌公司后持续增持公司股份，其持股比例已经从去年三季度末的20.1%增加至今年一季度末的24.92%，若定增顺利完成，届时前海人寿及其一致行动人持股比例将超过40%。宝能集团的入驻一方面将有助于公司体制改革，提升调味品主业的经营效率和经营规模，另一方面也将有助于公司房地产项目的开发及变现，后续进展可持续关注。
此外，本期我们将阳光照明、长安汽车和康缘药业评级下调。根据TrendForce旗下绿能事业处最新《2016全球LED照明市场趋势》研究报告指出，2015年LED照明市场规模将达到257亿美元，渗透率达31%；2016年则达到305亿美元，渗透率提升至36%。虽然渗透率及需求持续上升，逐渐取代传统照明应用。但由于成本下降、市场竞争加剧、产能过剩等因素影响，LED单价面临较大幅度的下降风险。根据LEDinside最新报告指出，2015年全球LED（含可见光与不可见光LED）产业产值首次呈现衰退，来到143.25亿美元，年衰退达3%。主要原因来自LED厂商的杀价竞争，导致部分主流规格LED平均价格跌幅高达40%以上；而美元强势升值也使得许多LED厂商的营收换算成美元后呈现衰退。
阳光作为传统的国内照明龙头，近年来把握传统照明向LED转型的机会，较早的完成转型，并且发展自有品牌及渠道，逐渐与其他光源类的代工公司拉开差距。在市场竞争加剧的情况下，公司凭借其技术、产量和渠道等优势，有望占据更大的市场份额。公司2016年经营计划为实现营收48亿元，归属于上市公司股东的净利润4亿。我们预计虽然一季度扣非后净利润下滑，但主要是管理费用率受一次性费用增加所致，后续较大概率回归平稳，业绩有望重回增长。不过面对行业竞争加剧以及去年的高基数，预计今年业绩增速将有所放缓。
从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的公司有1家（劲嘉股份）；处于估值合理区域（B点）的公司有10家；处于估值偏高（C点）的公司有6家；没有处于估值过高（D点）的公司。
有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>
持续震荡下调的A股市场在上周二迎来难得的反弹，但随后几日交易日两市呈现出缩量震荡格局，说明市场悲观情绪仍未改变，观望情绪浓烈。一般来说，市场走出反弹行情，持续力度需要看量能是否能可持续地放大，成交量如果仍呈现出低迷态势，则在盘整后大概率会出现回落走势。而本次反弹笔者认为或者外资进场以及纳入MSCI预期上升所致。不过，目前来看，国内宏观经济增速放缓、人民币贬值、美元加息等不利因素影响并没有改变，就算A股真的纳入MSCI指数，迎来的也是反弹而非反转，投资者仍需保持谨慎。
从历史上来看，市场总是在牛熊之间进行切换。目前来看，A股市场格局仍为熊市，熊市途中勿轻言见底，什么时候见底尚难以预测。而在熊市中，亏钱的占大多数，赚钱的也有，只是比较少而已。笔者认为，在熊市中赚钱的除了运气成分外，合理的选股才是重中之重。在监管层打压概念股的背景下，我们更需选择成长性和安全性均较高的个股。投资者可使用股票估值网中选股工具，更加快捷选出估值处于便宜且成长性、安全性较强的公司。
综合来看，本期更新的17家公司中成长动能为1号的公司，共有3家（华海药业，中炬高新，劲嘉股份），其中有1家是新晋的。这家新晋的公司是：食品饮料的中炬高新(调味品主业平稳，房地产业务弹性增强)。成长性评级为2号的公司有5家（长安汽车，江淮汽车，阳光照明，科华生物，康缘药业）。其中，成长性评级从1号下调的公司也有3家之多，他们分别是：汽车的长安汽车(业绩低于预期，未来成长不确定性加大)，电子的阳光照明(LED市场竞争加剧，景气度下降)，医药生物的康缘药业(抗流感市场逐渐趋于饱和，公司热毒宁产品销售逐步趋缓，业绩增速下滑)。成长性评级为3号的公司有4家（杰瑞股份，中安消，青岛啤酒，双良节能）。成长性评级为4号的公司有5家。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有2家，下调的有7家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2016年5-4期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。
本期更新公司中成长性为1号的仅有华海药业、中炬高新和劲嘉股份三家公司，可重点关注。其中成长性评级由2号回升至1号的中炬高新是全国53个国家级高新区中的首家上市公司，投资范围涉及国家级高新区开发与招商、房地产、健康食品、汽车配件、航运服务等领域。2015年调味品收入占比约为94.5%，占主导地位。2016年一季度，公司实现营业收入7.44亿元，同比增长13.44%；实现扣非后净利润6271万元，同比增长24.76%。一季度收入增速提升，业绩恢复增长，预计是由于调味品主业保持稳增，同时中山房地产市场自去年下半年行情转好。
分产品看，2015年公司的调味品主业实现收入26.07亿元，同比增长12.37%，多年来一直保持两位数增长，且毛利率也逐年提升。其中酱油和鸡精鸡粉全年销量分别增长7.1%和9.69%。预计随着阳西基地产能释放，以及全国性渠道建设的加大，调味品主业将继续保持稳定的增长。与调味品业务情况不同的是，公司的房地产业务由于受到项目开发及收入确认时间的影响，收入波动较大。由于受到中山市《岐江新城片区规划》调整的影响，2015年房地产业务开发进程有所放缓，实现收入4380万元，同比减少17.62%。但2015年下半年，以深中通道、中开高速、深茂铁路等重大基建设施的建设为契机，中山房地产市场呈现量价齐升景象。公司目前商品房存量为3.54万平方米，今年房地产收入翻番预计问题不大。另外，公司计划三年内开发高层住宅约53万平方米，商铺6万平方米，低密度住宅约5000平方米，房地产业务或将具有较大弹性。在资本运作方面，前海人寿在举牌公司后持续增持公司股份，其持股比例已经从去年三季度末的20.1%增加至今年一季度末的24.92%，若定增顺利完成，届时前海人寿及其一致行动人持股比例将超过40%。宝能集团的入驻一方面将有助于公司体制改革，提升调味品主业的经营效率和经营规模，另一方面也将有助于公司房地产项目的开发及变现，后续进展可持续关注。
此外，本期我们将阳光照明、长安汽车和康缘药业评级下调。根据TrendForce旗下绿能事业处最新《2016全球LED照明市场趋势》研究报告指出，2015年LED照明市场规模将达到257亿美元，渗透率达31%；2016年则达到305亿美元，渗透率提升至36%。虽然渗透率及需求持续上升，逐渐取代传统照明应用。但由于成本下降、市场竞争加剧、产能过剩等因素影响，LED单价面临较大幅度的下降风险。根据LEDinside最新报告指出，2015年全球LED（含可见光与不可见光LED）产业产值首次呈现衰退，来到143.25亿美元，年衰退达3%。主要原因来自LED厂商的杀价竞争，导致部分主流规格LED平均价格跌幅高达40%以上；而美元强势升值也使得许多LED厂商的营收换算成美元后呈现衰退。
阳光作为传统的国内照明龙头，近年来把握传统照明向LED转型的机会，较早的完成转型，并且发展自有品牌及渠道，逐渐与其他光源类的代工公司拉开差距。在市场竞争加剧的情况下，公司凭借其技术、产量和渠道等优势，有望占据更大的市场份额。公司2016年经营计划为实现营收48亿元，归属于上市公司股东的净利润4亿。我们预计虽然一季度扣非后净利润下滑，但主要是管理费用率受一次性费用增加所致，后续较大概率回归平稳，业绩有望重回增长。不过面对行业竞争加剧以及去年的高基数，预计今年业绩增速将有所放缓。
从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的公司有1家（劲嘉股份）；处于估值合理区域（B点）的公司有10家；处于估值偏高（C点）的公司有6家；没有处于估值过高（D点）的公司。
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