限售令的解禁与注册制落地，制约A股市场上涨空间

      有机构做了统计，按市值变动来计算，2015年中小投资者人均盈利仅有1700元，但如考虑银证转账资金数据，则是人均亏损2.13万元，表明大部分投资者都白忙一场。不过，2015年的中国证券市场，让投资者体验了“疯牛”的狂喜和断崖下跌的绝望，也让投资者见证了千股跌停，千股涨停、千股涨停到跌停、千股跌停到涨停的奇观，它注定将是“前无古人后无来者”，值得永远铭记在心。目前，2015年即将落下帷幕（明天12月31日是最后一个交易日），我们或应把更多时间和精力放在对2016年的行情展望以及做出相应的策略上，以期来年获得更好的收益。

      目前来看，对2016年一季度行情影响较大的事件，主要是大股东限售令的解禁（1月8日）和注册制的落地（3月1日开始实施）。据中金统计：2015年7月8日至2016年1月的解禁总规模达1.55万亿元，如排除其中的因禁令期间增持不能在1月减持的规模(约1400亿元)，以及不受禁令限制的小股东(约3200亿元)，1月份来自于大股东和高管的限售股解禁规模达到1.1万亿元左右，占A股流通市值的5.2%。在当前相对弱势的市场中，即便届时没有出现大规模的抛售，其对市场心理层面的冲击也不容小觑。而接着注册制的实行，短期影响同样偏负面的。中国证券市场经历了25年的发展，当前上市公司数量仍不足3000家，但注册制实施后市场扩容将加速，上市公司数量或将快速增加至4000-5000家。而市场扩容的加速，一方面将分流当前市场资金，另外一方面对当前虚高的估值体系形成冲击，从而影响A股短期的表现。综上所述，我们对2016年一季度行情的表现偏悲观，投资者需谨慎应对。不过，不管行情怎么变化，业绩仍始终是市场永恒的主题，对于那些成长性良好且估值相对便宜的股票，仍可多花点时间去关注。

      本期更新的成长最快的大盘股共有65只，覆盖了18个行业。市场预期65家公司未来三年净利润年复合增速均在15%及15%以上，其中恒瑞医药、蓝色光标、信立泰等13家增速在20-30%之间；迪安诊断、奥瑞金、华东医药等29家公司增速在30-40%之间；乐视网、三聚环保、启明星辰等16家公司增速超过40%，可见屏内公司整体成长性较为优秀。另外，过去52周，屏内65只股票的平均涨幅达94%，显著高于同期沪深300指数8.86%的涨幅，其中达安基因、同方国芯、索菲亚等24只股票的涨幅超过100%，可见屏内公司的成长性获得市场的一致认可。我们根据成长性评级、业绩增速、估值提升空间等条件，从屏内筛选出三聚环保、三安光电、立讯精密3家公司，其简要指标整理如下：

1	三聚环保	2015至2017年净利润复合增速为74%	PE:26	PEG：0.35
2	国新能源	2015至2017年净利润复合增速为49%	PE:34	PEG：0.7
3	阳光照明	2015至2017年净利润复合增速为46%	PE:42	PEG：0.91

      其中，三聚环保是三家公司中业绩成长性最快的，且已入选 我们的《2015年我们最该关注的88家股票》，可重点关注。资料显示，三聚环保成立于1997年，主要业务包括两块，一是清洁能源净化产品，包括传统的环保剂种，如铁系脱硫剂、悬浮床加氢技术；二是清洁能源服务，包括在煤化工、化工化肥等化工细分行业创造性的推行工程合作服务。2007-14年，公司收入和净利润复合增速分别为49%和69%，成长非分迅速，2015年前三季度实现营收38.32亿元，扣除后净利润5.82亿元，分别同比增长101.88%和108.9%，与此同时市场一致预期公司未来三年业绩复合增速达74%，预示着当前高增长的态势仍将延续。

      随着十三五时期国家环保政策的加码，环保行业发展动力十足，公司的综合服务项目订单量增长有望持续。同时，在产品方面，子公司三聚家景的2亿Nm3/年LNG项目在三季度正式投营，产能正逐步释放，更有利用其副产尾气进行生产的“10万吨/年合成氨装置”正在筹划建设（建设期9个月，预计年生产效益3000万元以上），以提高生产效率，另外鹤壁悬浮床加氢项目预计11月投料试产，公司的产品销售收入增速或将维持稳定。在海外市场拓展方面，公司去年在美国Eagle Ford油气田实施了首个脱硫服务项目，其专有脱硫剂的优越性已经得到客户认可，但新工艺取代现有湿法脱硫工艺需要一个适应阶段和大规模工业化应用的检验。目前国际市场开拓仍属于前期准备阶段，后续开拓进程值得期待。写作本文时，公司PE为26倍，低于过往中位的33倍，PEG仅有0.35，未能充分反映其成长性，后续估值仍有上移空间，值得关注

      另外，屏内唯一家“双1+A”（即成长性和安全稳定性评级均为最优的1+股价处于低估区域的A点位置）公司海康威视也可关注。更多关于“成长最快的大盘股”信息，请下载本期分屏并打开仔细阅读。